变化，在1986年，凯瑟克家族请来美国投资银行家包伟士进行集团结构调整：

1986年10月，置地宣布将集团的全资附属公司牛奶国际分拆上市，稍后，置地又宣布将另一间全资附属公司文华东方分拆上市。

1987年2月，怡和宣布成立一间新上市公司——怡和策略（怡策），由怡策直接控制置地、牛奶国际和文华东方的股权，其中持有置地的股权为26％。置地原持有怡和股权，改由治策持有。

怡置脱钩，维持7年之久的互控关系结束。

怡和怡策互控，怡和持19％的怡策股权，怡策则持26％的怡和。当然，大股东凯瑟克家族亦持有两家企业相当的股权。

怡置系大改组后，怡策替代了怡和的控股功能。这样怡和的外围就有两道防线，最外围一道是置地、牛奶国际、文华东方等公司；第二道是怡和策略。

这样，最里的怡和就成为“城中之城”。

凯瑟克家族巩固了大本营，同时也意味着对置地控制的削弱。置地的两翼（牛奶与文华）自立门户，置地实力大减。

而且置地还是被置于怡和全系的外围，市场人士认为，这是凯瑟克家族有意放盘的信号，怡和将待价而沽，择高者得。

正是在这种情况下，郑裕桐盯上置地这块肥肉，他深知以他自己的实力，无疑是以卵击石；于是，他便拉拢多名华资大亨，更是将林志超这个‘怡和头号杀手’请来坐镇。

在大股灾前，郑裕桐代表新财团和怡和系凯瑟克家族谈判过，郑裕桐出价12港币每股收购怡策手中26%股权，比市价高出5成。

不过西门凯瑟克认为这个价格依旧低于置地的资产净值，所以并没有同意，但却说了一句：“the door is always open（大门总是打开的），the problem lies in the